એપ્રિલમાં યોજાનારી નાણાકીય નીતિ બેઠકમાં સૌથી મોટો પ્રશ્ન એ છે કે શું RBI રેપો રેટ સ્થિર રાખશે કે નરમ પડતા ફુગાવાને ધ્યાનમાં રાખીને તેમાં ઘટાડો કરશે. RBIનું ધ્યાન GDP વૃદ્ધિ જાળવી રાખીને છૂટક ફુગાવાને 4% ના લક્ષ્યની નજીક લાવવા પર રહેશે.
ભારતીય રિઝર્વ બેંક (RBI) 8 એપ્રિલ, બુધવારના રોજ નાણાકીય વર્ષ 2027 માટે તેની પ્રથમ નાણાકીય નીતિ બેઠકમાં રેપો રેટ અંગેનો નિર્ણય જાહેર કરશે. પશ્ચિમ એશિયામાં યુદ્ધ ફાટી નીકળ્યા પછી આ પહેલી MPC બેઠક પણ હશે, જે કેન્દ્રીય બેંકના વિકાસ અને ફુગાવાના અંદાજોને અસર કરી શકે છે. અગાઉ, અર્થશાસ્ત્રીઓ, ટ્રેઝરી હેડ્સ અને વ્યૂહરચનાકારો દ્વારા કરવામાં આવેલા અનેક મતદાનમાં સૂચવવામાં આવ્યું છે કે કેન્દ્રીય બેંક તેના દરો યથાવત રાખશે, પરંતુ નાણાકીય વર્ષ પરની તેની ટિપ્પણીઓ તેના વલણને નક્કી કરવામાં મહત્વપૂર્ણ રહેશે. ચાલો તમને એ પણ જણાવીએ કે તમારી નાણાકીય પરિસ્થિતિ નક્કી કરતા પાંચ પરિબળો કયા પર આધાર રાખે છે.
ફુગાવાનો અંદાજ
RBI તેની આગામી નીતિ સમીક્ષામાં FY27 માટે ફુગાવાનો અંદાજ જાહેર કરશે. મોટાભાગના અર્થશાસ્ત્રીઓ માને છે કે FY27 માટે ગ્રાહક ભાવ સૂચકાંક (CPI) 4 ટકાથી 4.7 ટકાની વચ્ચે રહેશે. RBI એ FY26 માટે CPI 2.1 ટકાનો અંદાજ લગાવ્યો હતો, જે નોંધપાત્ર રીતે ઓછો છે. ભારતે ફેબ્રુઆરીમાં 2024 ના બેઝ વર્ષ સાથે નવી CPI શ્રેણી શરૂ કરી. ફેબ્રુઆરીમાં ફુગાવો વધીને 3.2 ટકા થયો, જે જાન્યુઆરીમાં 2.7 ટકા હતો; આ ખાદ્ય પદાર્થો અને કિંમતી ધાતુઓના ઊંચા ભાવને કારણે હતું.
RBI તેના નાણાકીય વર્ષ 27 ના અંદાજોમાં પશ્ચિમ એશિયામાં યુદ્ધ પછીની પરિસ્થિતિને ધ્યાનમાં લેશે તેવી શક્યતા છે. કેન્દ્રીય બેંકે નાણાકીય વર્ષ 27 ના પહેલા ત્રિમાસિક ગાળા માટે CPI 4 ટકા અને નાણાકીય વર્ષ 27 ના બીજા ત્રિમાસિક ગાળા માટે 4.2 ટકા રહેવાનો અંદાજ મૂક્યો હતો. આગામી MPC સમીક્ષામાં આ અંદાજો પર પણ પુનર્વિચાર થઈ શકે છે.
વૃદ્ધિ આગાહી
નાણાકીય વર્ષ 27 માટે ગ્રોસ ડોમેસ્ટિક પ્રોડક્ટ (GDP) વૃદ્ધિ માટે RBI ના અંદાજો પણ નીતિ સમીક્ષામાં નોંધપાત્ર રસ ધરાવતા હશે. મોટાભાગના અર્થશાસ્ત્રીઓ માને છે કે પશ્ચિમ એશિયામાં યુદ્ધની આર્થિક અસરને જોતાં, FY26 ની તુલનામાં FY27 માં વૃદ્ધિ થોડી ધીમી રહેશે. RBI એ અગાઉ Q1 FY27 અને Q2 FY27 માટે વાસ્તવિક GDP વૃદ્ધિ અનુક્રમે 6.9 ટકા અને 7 ટકા રહેવાનો અંદાજ લગાવ્યો હતો. બાર્કલેઝના અર્થશાસ્ત્રીઓ FY27 માં વૃદ્ધિ 6.8 ટકા રહેવાનો અંદાજ લગાવે છે, જે FY26 માટે અંદાજિત 7.6 ટકા કરતા નોંધપાત્ર રીતે ઓછો છે. ભવિષ્યની વૃદ્ધિની સંભાવનાઓ પર ટિપ્પણીઓ નજીકથી જોવામાં આવશે, કારણ કે પશ્ચિમ એશિયામાં ચાલી રહેલ યુદ્ધ ચાલુ નાણાકીય વર્ષમાં ભારતના વિકાસ ગતિને અસર કરી શકે છે.
ક્રૂડ ઓઇલના ભાવની આગાહી
ફેબ્રુઆરીના અંતમાં જ્યારે યુદ્ધ શરૂ થયું, ત્યારે બ્રેન્ટ ક્રૂડ ઓઇલના ભાવ ઝડપથી વધીને પ્રતિ બેરલ $100 થી વધુ થઈ ગયા. તેલના વધતા ભાવ ભારત માટે હાનિકારક છે, કારણ કે તે ભાવ દબાણમાં વધારો કરી શકે છે. ભારત તેની ઉર્જા જરૂરિયાતોના આશરે 80 ટકા આયાત કરે છે. યુદ્ધ પહેલા તેલના ભાવ $65 પ્રતિ બેરલની આસપાસ રહેવાની આગાહી કરનારા અર્થશાસ્ત્રીઓએ હવે તેમના અંદાજોમાં સુધારો કર્યો છે, અને નજીકના ભવિષ્યમાં બ્રેન્ટ ક્રૂડ ઓઇલના ભાવ $85 થી $90 પ્રતિ બેરલની વચ્ચે રહેવાની આગાહી કરી છે. હાલમાં, તેલના ભાવ $100 પ્રતિ બેરલથી વધુ છે, જે અંદાજિત સ્તરથી ઘણા વધારે છે. બજાર નિષ્ણાતોના મતે, ક્રૂડ ઓઇલના ભાવ અંદાજો પર RBI તરફથી કોઈપણ ટિપ્પણી પર નજીકથી નજર રાખવામાં આવશે.
રૂપિયામાં વધઘટ
ઓફશોર નોન-ડિલિવરેબલ ફોરવર્ડ્સ (NDF) બજારોમાં વધુ પડતી અટકળોને રોકવા માટે RBI ના તાજેતરના નિર્દેશોને કારણે રૂપિયો તેના સર્વકાલીન નીચા સ્તરેથી કંઈક અંશે સુધરવામાં સફળ રહ્યો છે. 30 માર્ચે, રૂપિયો ડોલર સામે 95 રૂપિયાના મનોવૈજ્ઞાનિક સ્તરને થોડા સમય માટે પાર કરી ગયો હતો. આ દર્શાવે છે કે અન્ય ચલણ વ્યવસ્થાપન પગલાં (જોકે પ્રવાહિતા વધારવાના પગલાં તરીકે ગણવામાં આવે છે) પણ રૂપિયાના સતત ઘટાડાને રોકવામાં નિષ્ફળ રહ્યા છે.
તે દિવસે, રૂપિયો ડોલર સામે તેના અત્યાર સુધીના સૌથી નીચા સ્તરે – ₹95.23 પર ગબડી ગયો. ગયા અઠવાડિયે, બજાર ફક્ત બે ટ્રેડિંગ સત્રો માટે ખુલ્લું હતું, જેના કારણે ચલણના ભાવમાં નોંધપાત્ર વધઘટ જોવા મળી હતી. 7 એપ્રિલના રોજ, રૂપિયાએ મજબૂત વાપસી કરી, ડોલર સામે ₹93 પર પહોંચી ગયો. ટૂંકમાં, રૂપિયાને આંશિક રીતે રિકવર થવામાં થોડો સમય લાગ્યો છે. જોકે, નિષ્ણાતો માને છે કે રૂપિયો સંપૂર્ણપણે મજબૂત થવામાં થોડો સમય લાગી શકે છે.
આનું કારણ એ છે કે બજાર નિષ્ણાતો માને છે કે જો બ્રેન્ટ ક્રૂડ ઓઇલના ભાવ પ્રતિ બેરલ $100 થી ઉપર રહેશે, તો રૂપિયો વધુ દબાણ હેઠળ આવી શકે છે. વધુમાં, આયાતકારો તેમની સ્થિતિને હેજિંગ માટે રૂપિયાના વર્તમાન ટ્રેડિંગ સ્તરને આકર્ષક માની શકે છે.
પ્રવાહિતા વ્યવસ્થાપન
ફિચ રેટિંગ્સે તાજેતરના અહેવાલમાં જણાવ્યું હતું કે બેંકિંગ સિસ્ટમમાં ટકાઉ પ્રવાહિતામાં ઘટાડો થયો છે, જે ચલણ દબાણ અને નીતિગત કાર્યવાહીને પ્રતિબિંબિત કરે છે. ભારતમાં, એડવાન્સ ટેક્સ ચુકવણી અને ગુડ્સ એન્ડ સર્વિસ ટેક્સ (GST) માટે આઉટફ્લોને કારણે બેંકિંગ સિસ્ટમમાં પ્રવાહિતા સરપ્લસ ઘટીને ₹16,785 કરોડ થઈ ગયો છે – જે જાન્યુઆરી પછીનો સૌથી નીચો સ્તર છે. બેંકિંગ સિસ્ટમમાં પ્રવાહિતા વધારવા માટે, સેન્ટ્રલ બેંક નિયમિતપણે પ્રવાહિતા વ્યવસ્થાપન કામગીરી હાથ ધરે છે, જેમ કે ઓપન માર્કેટ ઓપરેશન (OMO) સરકારી સિક્યોરિટીઝની ખરીદી અને વેરિયેબલ રેટ રેપો (VRR), જેથી સિસ્ટમમાં વધુ રૂપિયા દાખલ થાય. માર્ચ મહિનામાં જ, RBI એ વિવિધ તબક્કામાં VRR કામગીરી દ્વારા સિસ્ટમમાં આશરે ₹2.4 લાખ કરોડ દાખલ કર્યા.
રૂપિયાની તરલતા પર થતી અસરને નિયંત્રિત કરવા માટે RBI આવા વધુ પગલાં લઈ શકે છે, ખાસ કરીને કારણ કે કેન્દ્રીય બેંકે બેંકોને દરેક ટ્રેડિંગ દિવસના અંતે રૂપિયા સામે તેમની નેટ ઓપન પોઝિશન (NOP) $100 મિલિયન કે તેથી ઓછી રાખવાનો નિર્દેશ આપ્યો છે. જ્યારે આ NOP માપદંડ તાત્કાલિક હકારાત્મક પગલા તરીકે જોવામાં આવતો નથી, બજાર અપેક્ષા રાખે છે કે આશરે $40 બિલિયન મૂલ્યના સોદા દૂર થશે, જે આખરે ચલણને સ્થિર કરવામાં મદદ કરશે અને, વધુ અગત્યનું, બજારમાં પૂરતી ડોલર તરલતા દાખલ કરશે. જો આવું થાય, તો જો જરૂરી હોય તો RBI ને બજારમાં હસ્તક્ષેપ કરવાની જરૂરિયાત ઘટાડી શકે છે. બેંકો પાસે આ નિર્દેશનું પાલન કરવા માટે 10 એપ્રિલ સુધીનો સમય છે.
